LA INDUSTRIA JAPONESA. UN REPASO SOBRE EL TERRENO TRAS EL DESASTRE

El terremoto de escala 9.0 de magnitud y el posterior tsunami que sufrió Japón el pasado 11 de marzo afectó a varias de las provincias o prefecturas en que se organiza la nación.

PROVINCIA DE MIYAGI

El terremoto se registró a menos de 80 Km. de la costa de Sendai, capital de la prefectura de Miyagi. La destrucción de esta ciudad se produjo por el daño del temblor y el posterior tsunami. Su infraestructura precisará de una completa reconstrucción. En los diez últimos años, Sendai se había convertido en un centro industrial de importancia creciente para muchos fabricantes de la región de Tokio-Osaka que habían acudido a Sendai en busca de menores costes de mano de obra y de menores precios inmobiliarios. Al ser un fenómeno reciente, se estima que solo un 1% de la actividad industrial de Japón se localizaba en esta provincia. El tipo de producción industrial del área eran actividades de poco valor añadido, ya que las firmas mantenían en sus centros de producción más al sur, las actividades críticas y de mayor valor. Aún así, la destrucción de Sendai, creará rupturas en las cadenas de suministros hasta que pueda procederse a su reconstrucción. El hecho de que los daños hayan afectado con fuerza al corredor de carreteras interior, dificultará severamente los esfuerzos de reconstrucción. El desastre afectó a las tierras de cultivo que rodeaban la ciudad de Sendai. Recuperar de la salinización estas tierras para devolverlas a la fertilidad requerirá más de un año según estimaciones de los expertos Esto no podrá ponerse en marcha hasta que carreteras y líneas ferroviarias vuelvan a ponerse en funcionamiento. La escasez de tierras para el cultivo es una característica de la orografía japonesa. La costa norte de Sedai es extraordinariamente escarpada y con baja densidad de población. La costa hacia el sur, está más densamente poblada, y sus núcleos de población, prácticamente han desaparecido. Se situaban en una estrecha línea de costa a la que sigue una escarpada cadena montañosa, y su infraestructura es ahora inutilizable.

Es precisamente esta dificultad la que ha complicado enormemente los esfuerzos para controlar la situación de las dos centrales nucleares que han resultado dañadas.

PROVINCIA DE FUKUSHIMA

Iwaki, es la mayor ciudad costera en la provincia de Fukushima. Tiene una población de 350.000 habitantes y se sitúa a 150 Km. del epicentro del terremoto. A pesar de haber sufrido las consecuencias del movimiento sísmico, que llevará años reconstruir, la ciudad no ha sido totalmente destruida. La ciudad tiene utilizable un corredor hacía el interior que facilitará los esfuerzos de reconstrucción. Conforme se avanza hacia el sur de la provincia, los daños son sustancialmente menores.

PROVINCIA DE IBARAKI

La prefectura de Ibaraki, con capital en Mito, tiene otras dos importantes ciudades, que junto a la capital, suman un total de 750.000 habitantes. Dispone de una extensa red de conexiones por carretera y ferrocarril con las zonas industriales del área de Tokio. Las tres ciudades más importantes –Hitachi, Katsuta y Mito- , registraron graves daños, y en concreto el puerto de Hitachi, ha sufrido daños cuya reparación puede prolongarse durante al menos un año. Afortunadamente el más importante puerto de Hitachinaka, un poco más al sur del anterior, registró daños moderados, y podría estar en servicio en cuestión de semanas. Situado más al sur de la zona del desastre están las instalaciones portuarias de Kashima. Es el noveno puerto más importante de Japón, con un tráfico de 82 millones de toneladas en 2010. Casi toda la carga que procesa Kashima se dirige hacia la región de Tokio. A diferencia de la zona de Mito, hay muy poca industria en la zona de Kashima, más allá del tránsito portuario. Los daños recibidos son relativamente de menor importancia con respecto a la zona del desastre, y las operaciones portuarias normales podrían recuperarse en un plazo inferior a dos meses.

RESUMEN GENERAL

En general, las conexiones con la zona del desastre a través de carretera y ferrocarril han sido destruidas, se han interrumpido, o sufren fuertes restricciones con objeto de facilitar los esfuerzos de auxilio. En términos generales, las redes de transporte están completamente destruidas desde Sendai a Iwaki, han sufrido considerables daños desde Iwaki a Mito, y están ligeramente dañadas o con tráfico muy restringido desde Mito a Kashima y Tokio. Como consecuencia del tsunami, los daños son muy superiores en la costa respecto al interior, lo que facilita el acceso a Mito y a la zona interior de Fukushima. Pero incluso las áreas menos dañadas están muy afectadas. De las conexiones por carretera con Tokio y Mito, solo el corredor de la autopista 6 está completamente operativo.

Afortunadamente para Japón, el centro neurálgico de su actividad industrial, no esta en el área que fue más dañada, ya que se encuentra en enclaves costeros más alejados hacia sur. De las regiones industriales más seriamente afectadas por el tsunami, solo el área de Mito se encuentra integrada en la cadena de principales suministros de país, y según los análisis, la mayoría de las plantas pueden volver a la actividad en cuestión de semanas, asumiendo que no se registran nuevos temblores que afecten a la región.

Entre las industrias extremadamente sensibles para la producción industrial del país, como la relativa al sector de automoción y transporte, muy pocas de las bases de esta industria se sitúan en la región afectada. Así, mientras las provincias de la zona devastada son responsables de algo más del 7% del total de la industria japonesa, solo alrededor de un 2,4% de la industria del automóvil tiene su localización en esta zona.

Curiosamente, los problemas económicos de la última década en Japón han ayudado a amortiguar en parte el desastre. En 1990, el gran área de Tokio importaba mucha de su energía eléctrica de la región de Fukushima, particularmente de las centrales nucleares que más sufrieron los daños del terremoto y del tsunami posterior. Tras seis recesiones en 20 años, Japón tiene actualmente un gran exceso de capacidad de producción eléctrica. Aunque se registren caídas de tensión y cortes de suministro, una situación de cortes prolongados de suministro eléctrico más allá de las zonas directamente afectadas por el desastre, son improbables.

Fte: Informe elaborado en base a las información suministrada por Stratfor, Bloomberg, Reuters, y diversas agencias de noticias. Mucha de la información necesaria para elaborar este informe se lo debo a un ingeniero, buen y generoso amigo. Gracias GC.

PD: Un gráfico resumen de la incidencia regional y por industria, lo puedes ver aqui

Una serie de fotografias aéreas interactivas del antes y despues en infraestructuras mencionadas en este artículo, así como el estado de los reactores de la central de Fukushima puedes verlo aquí

INCREIBLEMENTE NORMAL

Que la ciencia avanza que es una barbaridad, no lo habrá dicho Churchill, habitual en esto de las citas. Que un humano corriente pueda tomar una secuencia de video con su móvil en Madrid, enviarla al instante a un pueblo de Indiana en EE.UU. para comentarla después en una video llamada doméstica a través de ordenador, y al poco tiempo compartir una reflexión instantánea sobre un asunto de actualidad con un colega en Chile, para después intercambiar documentos con otro que está en Hong Kong, y todo en el mismo día y sin haber desembolsado ni un céntimo de euro, sería simplemente increíble hace solo 10 años.

Todo eso han cambiado las cosas en 10 años, y sin embargo Japón continua con idéntico PIB. De hecho lleva con el mismo casi 20 años. Más increíble todavía, ¿no? Incluso sigue preocupado por lo mismo de entonces, la apreciación del yen. Menos mal que se financian a si mismos. Será eso lo que les mantiene donde están, pero no es estúpido preguntarse si acaso son tontos que no saben aprovechar lo que la ciencia ofrece, y encima se les aprecia la divisa.

Ayer nos referíamos a una crónica que hablaba del potencial bajista del euro frente al dólar. Desde Singapur. Hoy otra anunciando estrictamente lo mismo, pero del dólar, desde Nueva York. Todo en tiempo real.

Que pueda haber opiniones, razonadas y razonables, y al tiempo tan diversas sobre un clásico como el tipo de cambio, puede también resultar increíble.

Increíble, pero normal.

PD: ¿Y este video? Es el Obradoiro de Santiago este verano. Tecnología sobre piedra milenaria y forma de celebrar este POST. Es el número 50. Muy lejos de los más de 500 que lleva alguno de sus lectores. Pero todo se andará. Buen fin de semana.

S&P SE DISTRAE CON OTROS

Triple A y perspectiva negativa. Es lo que la agencia de calificación crediticia S&P mantiene para Reino Unido. Reconoce la agencia que en su análisis asume para la economía pronósticos menos optimistas que los contenidos en los presupuestos, y de paso advierte, que el nivel general de deuda gubernamental puede estar próximo a un punto incompatible con la máxima calificación. Lanzada queda la advertencia, paso previo a que tarde o temprano se vea en la obligación de lanzar semejante aviso sobre la deuda norteamericana. Si en algo influye la opinión del muy conocido economista norteamericano Martin Feldstein, defensor del dólar débil como base de cualquier estrategia de política económica, no habría de tardar mucho. Según el quien fue jefe de asesores económicos de la Administración Reagan, la economía norteamericana está todavía en recesión, y es la FED la que la sostiene.

La reacción de los mercados ha sido modesta. La libra ha hecho un breve viaje de ida y vuelta, tanto en su cotización con el dólar como en su cruce con el euro. La sesión europea había comenzado con cierta fuerza a la par que lo hacían las acciones de BP cuya cotización alcanzaba el máximo de un mes. A media sesión, el anuncio de S&P se encargó de abortar esa recuperación.

Más seria fue la advertencia que la agencia hacía ayer a Japón. Las elecciones parciales al senado que se celebraron el fin de semana han resultado en la pérdida de la mayoría de la cámara alta del actual Gobierno cuyo Primer Ministro apenas cumple un mes en el cargo. A pesar del empeño que ha puesto en sacar adelante un plan de consolidación fiscal, la pérdida de mayoría, junto al hecho de que sea el quinto primer ministro en los tres últimos años, lleva a la agencia a advertir al país de que puede recortar su calificación crediticia. Japón cuya deuda pública es cercana a dos veces su PIB (en España apenas supera la mitad), sufrió un recorte de su calificación por S&P en febrero de 2001. Perdió la triple A. Desde entonces, su calificación se ha mantenido en AA, con sucesivos cambios de expectativas de neutrales a positivas y negativas, que están ahora en territorio neutral tras la última revisión desde negativa efectuada en abril de 2007. Menos cambios sin embargo en el yen que en la libra. A pesar de todo, es buena la ocasión para recordar a los menos familiarizados, que frente al euro, el yen acumula desde el verano de 2008 una apreciación cercana al 40%.

Al menos durante un tiempo, los focos dejan al euro. Pero, ojo, porque el BCE parece dispuesto a confiarse. Cada vez compra menos deuda. En su semana nueve, compra 1MM€, frente a 16,5MM€ en la primera. Y en descenso constante. ¿Es Alemania lo que pesa o el BCE el que se confía?

SIN RECETA

Justo antes del estallido de la burbuja inmobiliaria y bursátil a principios de los años noventa en Japón, la deuda pública apenas llegaba al 50% de su PIB. Hoy representa el 178%. Entonces, la deuda de empresas y familias equivalía al 212%. Hoy representa el 110%. Poco cambio en la cifra global, y mucho en su distribución. Empresas y familias japonesas se dedicaron a ahorrar. Ahora, una población envejecida, se ve obligada a consumir buena parte de ese ahorro, y aun así, el valor de su PIB es el mismo que hace 17 años, y el número de personas trabajando es aproximadamente el mismo que hace 20 años. Es un país con un amplio rechazo social a la inmigración, frente a la que se imponen fuertes restricciones, camino por el que seguramente pasa su particular ruta de salida. Las comparaciones con España son comunes.

Pero la comparación japonesa no es un tema solo de aplicación a España. El tipo de crisis actual de las economías desarrolladas, y particularmente de la economía norteamericana, que representa aproximadamente el 30% del PIB mundial, tiene en el comportamiento de los consumidores, familias y empresas, su gran incógnita acerca del tipo de recuperación que tendremos en los próximos años. Un modelo de salida basado en el ahorro como fórmula de reducir la deuda tiene el inconveniente de que solo puede ser soportado por una economía relativamente cerrada y que es capaz de generar a través de su superávit corriente los recursos necesarios para seguir financiando su nivel de deuda. Claro que si los japoneses no han sabido dar con la salida, después de lustros de una política monetaria laxa, de grandes planes de gasto público y de fases de desconcierto impositivo, ahora con alzas, ahora con bajas, no se porqué hemos de creer que el resto del mundo va a ser más sabio y capaz de superar las dificultades que han condenado a Japón a un languidecer intermitente de años de crecimiento modesto seguido de otros de contracción para acabar en el mismo sitio, pero 20 años más viejos. Se solía culpar a un sistema financiero zombi que mantuvo muy limitado el acceso al crédito, pero lo que los bancos no prestaban al sector privado, lo hacían al sector público. En buena medida, porque el sector privado, decidió ahorrar. Hoy es bastante común oír de boca de responsables de instituciones financieras en España, que si no se da crédito, es porque no se presentan proyectos. Cuanto más se ahorre y menos se invierta, más rápido se reducirá el desequilibrio exterior, pero estaríamos condenados a un largo periodo de no crecimiento, al modelo japonés.

Por lo tanto, ahorrar y no invertir, no vale. El concurso del sector privado es crítico. La paradoja es que para que el sector privado consuma, hay que facilitarle el acceso al crédito, ahora prácticamente bloqueado en las economías desarrolladas. Es decir, que hay que solventar las consecuencias de una crisis de exceso de deuda, con más deuda, algo que no resulta muy tranquilizador. Deuda que alguien tendrá que financiar. Por lo tanto, de un proceso de este tipo no parece que sea posible que todos salgamos del mismo modo y menos al mismo tiempo.

Hasta la fecha, la recuperación tiene mucho que ver con el ciclo de reconstrucción de inventarios, lo que dará al mundo dará unos trimestres de alivio, pero eso no significa que estemos de camino a la salida. Puede, que como pretenden algunos, los norteamericanos quieran apoyarse en la debilidad del dólar. Otros creemos que eso nos acerca más al precipicio. En cualquier caso, lo que Japón representa, es que no tenemos la receta, y que si difícil es adivinar el futuro del dólar, no es menos dura la prueba que resta superar al euro.

Un resumen de este comentario fue publicado por el diario Cinco Días

http://www.cincodias.com/articulo/mercados/hay-recetas-salvadoras/20091029cdscdimer_5/cdsmer/