¿LUNES DE HORROR?

Mario Draghi. Gobernador del Banco de Italia

El viernes aparentaba acabar con algo de dignidad una semana terrible. Después de que por la mañana nuestras fuentes nos indicasen que el Banco de España y el de Italia estaban comprando deuda pública, los diferenciales con Alemania respondían al tratamiento, y se moderaban. Parece que en eso fue más diligente nuestro banco, y por eso se quedó atrás el diferencial italiano, cuyo banco central está presidido por quien será el nuevo Presidente del BCE.

La tarde no empezó nada mal, con un dato de empleo norteamericano mejor de lo previsto, y con la tasa de desempleo en leve descenso. Parecía que la semana del “colapso”  iba a terminar con algo de alivio, pero no. Todo se vino patas arriba cuando tras el cierre, S&P anunció el recorte de la deuda norteamericana. Y eso que según los análisis del Tesoro las cifras presentadas por S&P para justificar el recorte tenían un error en las proyecciones del déficit de 2 BILLONES!!! Decía Bloomberg en su crónica de urgencia de la noche del viernes, que en las oficinas centrales de la firma en NY, nadie respondía los e-mails ni los teléfonos. 

El caso es que tenemos un lío mayúsculo, en el que incluso los grandes economistas de la blogosfera se tiran los trastos sobre por que estamos así y quien es el culpable. Hay un poco más de coincidencia en que esto es un asunto fundamentalmente de desorden político.

Reuniones ha habido el fin de semana, y ahora tendremos que esperar a ver como se articulan los mecanismos de defensa y confiar en que de este modo se evite un lunes de horror.  Como ocurrió con el fin de semana de la quiebra de Lehman, se está escribiendo el principio de un mundo nuevo.

Mañana veremos hasta donde se puede llegar, que seguramente tendrá que ser lejos, porque si a partir de 2008 se nacionalizaron muchos bancos y lo mismo se hizo con grandes compañias de automóviles, nada impide que mañana, cualquier cosa que sea precisa para evitar que el mercado colapse, se hará.  Por supuesto comprar masivamente deuda de quien haga falta, y prohibir lo que sea preciso prohibir. 

¡Lejos queda la reunión de la Reserva Federal del martes!

Buena suerte

DE PRISIONEROS Y SORPRESAS QUE DA LA VIDA

Tras previo paso por Vigo, invitado allí por la Fundación Barrié de la Maza, la Fundación Rafael del Pino contaba ayer en Madrid con la presencia del Nobel de Economía 1995, el norteamericano Robert E. Lucas. Pronunciaba la decimotercera conferencia del ciclo “Enseñanzas de la crisis”. A punto de cerrar el ciclo, la Fundación ha hecho pasar por esta serie a la mayor parte de los economistas más importantes del mundo. Representan líneas de pensamiento distintas, pues en poco coincide el propio Lucas con Akerlof (premio Nobel de Economía 2001), que también pasó por la institución al inicio del ciclo. Poco amigo de la intervención del Gobierno en la economía es el primero, algo que sin embargo defiende como necesario el segundo. Mientras el primero habla de expectativas racionales, el segundo lo hace sobre los mercados asimétricos. En mi experiencia, en lo que todos suelen coincidir con otros de sus laureados colegas y profesores, es en lo poco que les cuesta afirmar no tener criterio cuando son preguntados sobre áreas económicas en las que no se consideran expertos. Sorprende esa coincidencia. Casi tanto, que a la hora de expresar una opinión, incluso sobre aquello que uno cree conocer un poco, teme ser un diletante, adjetivo que según la RAE se aplica a aquellas personas que gustan de hablar sobre temas científicos y artísticos, sin capacidad ni conocimiento.

Antes que cargo público, fue también profesor el Presidente de la FED. Con fuerza criticó a los japoneses por incapaces en una famosa conferencia pronunciada en 1999. Hoy es prisionero de aquellas palabras, cuando definió la política japonesa como confusa, incoherente y demasiado cauta. No pueden decirse del profesor Bernanke, que sea un diletante. Al contrario. Se le considera una autoridad mundial en la Gran Depresión, periodo de referencia en cualquier análisis sobre la crisis actual. Dicho sea de paso, no se mostraba ayer Lucas muy confiado en que la llamada QE2 vaya a servir para algo. Cree que la FED quiere crear inflación para después frenarla. Eso, traducido en tipos de interés, y en mi modesta interpretación de lo que ayer escuché del Nobel, significaría que en algún momento más o menos próximo, la política de la FED implicaría que los tipos de interés habrían de subir con fuerza. ¿Hasta que punto es diez años después el Presidente de la Reserva Federal prisionero de sus descalificaciones a las autoridades japonesas?

Quien parece prisionero es el nuevo Ministro de Trabajo. Su asistencia a la manifestación contra la reforma laboral, es ahora motivo de crítica, pues ha de administrar su aplicación. He tenido ocasión de coincidir con él. La última vez fue la pasada semana en RNE. El director del programa nos citó a ambos para hablar sobre el mercado de la vivienda. Nada me hizo sospechar entonces que en aquel “péndulo” debatía con quien en breve se sentaría en sillones más acolchados. ¡Que haya suerte, Ministro!