RESCATE POR FAVOR (O LA VERDAD)

Hace mucho tiempo que la desconfianza se ha instalado en el consciente, y aunque hay que vivir como si las cosas respondiesen a los estímulos de siempre, lo cierto es que cada vez nos vemos más obligados a mirar a las cosas con sospecha. ¿El Gobierno dice que la luz baja? Seguramente subirá (y lo peor es que sube). ¿El Gobierno dice que baja el gasto? Seguro que no baja, y ciertamente no lo hace, sino que sube. ¿Europa dice en julio que se ha dado un gran paso en desvincular deuda soberana y sector financiero? Pues ya están Alemania, Holanda y Finlandia para negarlo por escrito solo unas semanas después, diciendo ahora que no, que el vínculo persiste y que la ayuda es y será deuda pública. ¿Por qué semejante paso atrás? ¿Acaso no es Alemania quien más insiste en que España está haciendo los deberes? ¿Es por Irlanda? ¡Qué raro!, ¿los estaremos haciendo o será que en Alemania han fallado los cálculos y necesita tiempo para preparar algo porque teme que tras España caiga la frágil Eslovenia, o el pequeño Chipre, y peor, que caiga Italia. E Italia ¿por qué anima a España a que pida la ayuda? ¿No será una sugerencia envenenada basada en la ilusión de que rescatada España intervendrá el BCE y arrastrará a la baja la prima española llevando con ella la italiana? ¿Y porque estalla ahora la crisis secesionista en Cataluña? ¿será el reto a la soberanía una estratagema para conseguir replicar para sí el cupo vasco y navarro, o realmente hay un desafío al Estado visto lo que se avecina? ¿Tiene el Gobierno toda la información? ¿Y los pasos claros? ¿teme que sobrevenga algo, o es una simple estrategia de “esperar que escampe”? Reuters dice que este fin de semana España pedirá el rescate. ¿Hay realmente alguna posibilidad de evitarlo como dicen algunos, o de nuevo están intentando engañarnos? Y los bancos, ¿es verdad lo que dice Oliver Wyman sobre las necesidades de capitalización del sistema financiero español, o también en esto hay dudas? Desafortunadamente las hay. Moody´s dice que OW se ha quedado corto. Otros también lo creen. 

¿Entonces, qué pasa? ¿hay en que confiar, o se está preparando algo? Resulta que ni siquiera podemos creer los datos de déficit de 2011. Ha habido sucesivas revisiones, pero ni así. Dice JP Morgan en el informe en el que cuestiona las conclusiones de la consultora OW (y tiene razón) que los 11.000 millones que ahora ya se sabe que ha perdido el FROB en sus participaciones en las entidades asistidas, no han sido considerados como parte del déficit de 2011, de modo que ni la cifra revisada que nos dio el Gobierno este verano es completa. Perdemos 11.000 millones más y parece que no pasa nada. Solo que el déficit de 2011 va a ser 9.44% en lugar de 8.96%. Otro tanto ocurrirá en 2012 con nuevas pérdidas del FROB.

Ya no se trata de las normales especulaciones acerca de saber si tendrá o no razón Reuters. La verdad es que mejor que la tenga. Primero porque se necesita sin género de duda, pero segundo porque vivir con la sensación de que hay cosas que no encajan deja demasiado espacio libre para que se cuele cualquier idea de esas que los gobiernos dicen: “No, eso de ningún modo”; y van y ocurren. Siempre es preferible la verdad.

El Economista Asimétrico

¿ES O NO MAS EUROPA?

Ya metidos en el lunes, no son estas horas de detallar lo ocurrido el sábado, pero si de la visita al quiosco de prensa del domingo y de su posterior lectura siente que no sabe bien si alegrarse o preocuparse, sepa que es comprensible: es consecuencia de los intentos de manipulación, que no es lo mismo que interpretación, querido Moncho.

Veamos como lo interpreta el Tesoro norteamericano en un brevísimo comunicado emitido la tarde del sábado tras el anuncio y que me atrevo a traducir: “Damos la bienvenida a la decisión de España de recapitalizar su sistema financiero y al compromiso de sus socios europeos de darle apoyo. Es importante para la salud de la economía española y un paso concreto de cara a la unión financiera, vital para la perdurabilidad del euro”. Es decir, que lo anunciado está bien a ojos norteamericanos, es bueno para la economía española y es vital para el euro. De hecho es una vida extra para la divisa europea y un paso que puede ser irreversible para la unión bancaria o financiera, como quiera denominarse. No es fácil entender porque no hemos de estar satisfechos del paso dado, cuando lo decidido supone un considerable salto político, aunque lo hayan explicitado los técnicos. Ya lo harán los líderes en la reunión de final de mes.

España podrá utilizar hasta 100 MM€ para inyectar capital. Dice el Eurogrupo en su comunicado que es una cifra con margen. “¡No es verdad!”, gritan algunos. No será, o si, veremos, ¿pero se ha abierto o no una vía hasta ahora cerrada, a cuya apertura el Gobierno español se lo había jugado todo? ¿Cedemos soberanía? Claro, la unión fiscal y financiera es eso, ¿o no? ¿Habrá condicionalidad? Claro, no hay un solo paso adelante en la EU sin que exista algún tipo de condicionalidad, y ni siquiera aspiro a que esté demasiado explícita en el MoU. Pero ¿queríamos o no avanzar en la construcción europea? ¿No pedíamos más Europa? Esto es más Europa.

Se utilizan fondos a los que España no deja de aportar su parte. Habrá que ver la arquitectura financiera del préstamo, pero cabe que ni siquiera estos fondos tengan prelación en relación a los acreedores privados en caso de quiebra, al menos no mientras procedan del EFSF. Sospecho que aquí habrá batalla, porque el mes próximo entra el ESM y en esto de la prelación es distinto. Es este un asunto muy importante en cuanto a la reacción de los mercados, no tanto hoy como en los próximos días.

Otro punto de enorme importancia es que no entra el FMI, de modo que es un problema europeo resuelto en Europa, no como los tres casos anteriores. Y no habrá Montis, ni Papademos, solo Rajoy, representando a quienes le han elegido, que no es que sea poco, pero al que enviaremos a casa nosotros, no otros. ¿Se han abortado los peligros? Pues la verdad es que no, pero ya me gustarían algunos sábados más como este. A los mercados les va a gustar, pero querrán leer el MoU, y saber las condiciones. Y ahí hay riesgo de que no haya satisfacción para todos, pero no se puede haber dado un paso como este y ponerse ahora a ser cicatero. Veremos. Lo natural es que tengamos unos días de alivio a la espera del diablo que se manifestará en los detalles. Esto solo acaba de empezar, pero en verdad, creo que es bueno.

Por fin algo bueno. Después vendrán el IVA, las pensiones…, conforme, pero no la peseta, espero.